IPO“急凍”過(guò)后，漸漸“清醒”過(guò)來(lái)的不僅包括擬上市公司和機構，各地的上市思路也悄然生變。

山東壽光，素以“蔬菜之鄉”聞名。7家上市公司，10只股票，1家已過(guò)會(huì )企業(yè)，資本市場(chǎng)中的“壽光板塊”，則是當地另一張名片。

“我們根據A股發(fā)審政策的變化調整了上市指導思路 ，一方面加強在新三板的上市力度，另一方面加強在香港上市融資。”3月1日下午，壽光市金融辦具體分管企業(yè)上市事務(wù)的苗光凱 ，在接受經(jīng)濟導報記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

“IPO 重啟沒(méi)有明確時(shí)間表。”上月末，證監會(huì )在媒體通氣會(huì )上的這一番表態(tài)，令排隊企業(yè)難見(jiàn)“春意”。 最新統計顯示，截至目前，正在排隊的IPO 企業(yè)為869家，今年來(lái)退出IPO 的企業(yè)已增至22家。

但等待之下，各企業(yè)的焦慮程度卻有所不同。

“現在公司證券辦的同事們基本都在外面跑，協(xié)助券商核查，爭取在3月底向證監會(huì )遞交材料。”作為已通過(guò)發(fā)審會(huì )的準上市公司，康躍科技股份有限公司（下稱(chēng)“康躍科技”）證券事務(wù)代表李俊成的心態(tài)相對輕松：“企業(yè)目前的盈利很好，對順利上市充滿(mǎn)信心。”

政策利好“點(diǎn)亮”上市前景

新春剛過(guò)，春寒料峭。地處壽光經(jīng)濟開(kāi)發(fā)區的康躍科技，頗具現代氣息的辦公樓、大面積的園區綠化，令導報記者眼前一亮。

作為國內主要的內燃機配套增壓器專(zhuān)業(yè)制造商之一，此時(shí)距離康躍科技過(guò)會(huì )已半年有余。去年6月12日，在創(chuàng )業(yè)板發(fā)審委第49次會(huì )議上，康躍科技首發(fā)申請獲得通過(guò)。

“延遲上市有些出乎我們的意料，但對企業(yè)的生產(chǎn)影響并不大。”1日下午，李俊成在接受導報記者采訪(fǎng)時(shí)表示 ，公司去年業(yè)績(jì)增速良好，如果證監會(huì )“開(kāi)閘”，企業(yè)有信心順利上市。

與往年過(guò)會(huì )后一兩個(gè)月便可上市的情形相比，如此漫長(cháng)的等待期很難想象。究竟是哪個(gè)環(huán)節出了問(wèn)題？

導報記者注意到，隨著(zhù)招股說(shuō)明書(shū)的披露，圍繞康躍科技的質(zhì)疑聲也陡然增多。發(fā)行前與大股東進(jìn)行的土地交易被疑“頂包”，過(guò)度依賴(lài)主要客戶(hù)而主要客戶(hù)的盈利能力卻有所下降，資產(chǎn)負債率過(guò)高，這些問(wèn)題紛紛指向正等待上市的康躍科技。

其中，最受關(guān)注的就是持續盈利能力的欠缺。招股說(shuō)明書(shū)顯示，公司所產(chǎn)內燃機增壓器是內燃機的配套零部件，主要應用于商務(wù)車(chē)和工程機械領(lǐng)域。但市場(chǎng)數據顯示，我國商務(wù)車(chē)和工程類(lèi)汽車(chē)的銷(xiāo)量增長(cháng)正在放緩。2009年至2011年，國內商用車(chē)的銷(xiāo)售量分別為331.35萬(wàn)輛、430萬(wàn)輛、403萬(wàn)輛，增長(cháng)率分別為27%、30%和-6.31%。

此外，工程機械行業(yè)的情況也不樂(lè )觀(guān)。盡管2010年該行業(yè)受到國家4萬(wàn)億投資計劃的照顧拉動(dòng)銷(xiāo)量突增，但到2011年銷(xiāo)量增速已回落到相對正常的水平。

“目前內燃機增壓器的配置率并不高，僅在6%左右，盡管商務(wù)車(chē)等銷(xiāo)量下滑，但增壓器的普及卻是一個(gè)趨勢，僅在已營(yíng)運的車(chē)輛中就有很大空間。”對于上述質(zhì)疑，李俊成并不認同。

“連續的霧霾天氣，實(shí)際上對公司是一個(gè)利好，”李俊成介紹說(shuō)，上個(gè)月國務(wù)院出臺了《關(guān)于加強內燃機工業(yè)節能減排的意見(jiàn)》 ，對于提高能源利用率的增壓器的普及將有很大促進(jìn)。

暫無(wú)“過(guò)期”之憂(yōu)

“企業(yè)上市推遲，并非公司存在"硬傷"，而是IPO 發(fā)審大環(huán)境的原因。”談及上市難，李俊成表示。

如其所言，對于IPO 收緊的不僅是初審和發(fā)審會(huì )。統計顯示，距離上市僅半步，已通過(guò)發(fā)審會(huì )的公司累計超過(guò)90家。與康躍科技類(lèi)似，諸多公司對一紙發(fā)審批文望眼欲穿。

在這90多家公司中，除康躍科技外，還有一家山東公司的身影，即地處煙臺牟平的山東仙壇股份有限公司。其在去年3月底披露招股說(shuō)明書(shū)，當年5月16日便通過(guò)了發(fā)審程序。

按照以往慣例，若公司無(wú)明顯問(wèn)題，發(fā)審通過(guò)后，3個(gè)月內便可拿到發(fā)行批文。若按此估算，兩魯企當年8月基本可實(shí)現上市。但誰(shuí)曾想，從2012年8月起，IPO 流程全線(xiàn)收緊，自2012年10月浙江世寶上市后至今再無(wú)企業(yè)上市。

值得注意的是，在這90多家公司中，約80家為去年過(guò)會(huì )但未被核準發(fā)行的公司。

久不上市，市場(chǎng)的擔憂(yōu)也逐漸增大。有投資者認為，按照證監會(huì )的相關(guān)規定，IPO 審核過(guò)會(huì )的有效期為6個(gè)月，過(guò)期就意味著(zhù)要推倒重來(lái)。

“過(guò)會(huì )和獲得發(fā)行批文并不是一個(gè)概念。”對此，山東財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(cháng)、導報特約評論員張延良表示，證監會(huì )所謂的6個(gè)月發(fā)行期限是指獲得發(fā)行批文之后的6個(gè)月，起算時(shí)點(diǎn)為核準批文出具之日，而非發(fā)行人通過(guò)發(fā)審會(huì )之日。

但排隊公司也并非高枕無(wú)憂(yōu)，一方面要按時(shí)補充財報，另一方面要應對證監會(huì )的財務(wù)核查。 “按照相關(guān)規定，補充財報時(shí)間要求是"6+1"，即財務(wù)資料在7個(gè)月內有效，過(guò)了7個(gè)月就要補充。因此，許多過(guò)會(huì )尚未核準發(fā)行的公司都需要補財報。”3日，昆吾九鼎的一名投資經(jīng)理在接受導報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，受經(jīng)濟形勢和行業(yè)環(huán)境的影響，下一步將有不少企業(yè)會(huì )因為業(yè)績(jì)變化面臨二次上會(huì )的可能。

轉向新三板或港交所

“坦白說(shuō)，證監會(huì )收緊IPO，不論是對康躍科技還是對當地的企業(yè)上市，都產(chǎn)生了一定影響。”1日下午，在壽光市金融辦的辦公室內，苗光凱向導報記者聊起了當地企業(yè)的上市情況。

在山東資本市場(chǎng)，壽光的企業(yè)曾創(chuàng )下許多第一。晨鳴紙業(yè)成為首家擁有A股B 股H 股的國內企業(yè)；2004年，墨龍集團在香港聯(lián)交所創(chuàng )業(yè)板（H 股）成功上市，2007年成功完成由創(chuàng )業(yè)板轉主板，成為國內第一只在港成功轉板的民營(yíng)企業(yè)股票……目前，該市共有7家上市公司、10只股票，累計從境內外資本市場(chǎng)實(shí)現股權融資85億多元。

值得注意的是，壽光7家企業(yè)上市的途徑和辦法也頗為靈活自主上市、買(mǎi)殼上市、造殼上市、借殼上市、捆綁上市、創(chuàng )業(yè)板上市再轉主板等。

“現在我們鼓勵企業(yè)上新三板，但面臨許多困難。”苗光凱介紹說(shuō)，當地金融辦不久前的一個(gè)摸底調查顯示，企業(yè)負責人對新三板的認知度并不高。

“港交所未來(lái)也將成為一個(gè)重要的上市選擇。”苗光凱表示，由于中概股在美遭“獵殺”，當地企業(yè)都已打消了赴美上市的念頭，轉向政策日益開(kāi)放的港交所。

而對于魯企的上市推進(jìn)情況，導報記者從山東省金融辦資本市場(chǎng)處了解到，目前我省有43家公司的上市申請報證監會(huì )審核，其中仙壇股份、康躍科技2家公司已通過(guò)審核待發(fā)行。此外，還有55家公司正在進(jìn)行境內上市輔導，40多家公司啟動(dòng)了境外上市程序，930家企業(yè)列入全省上市后備資源庫，110家企業(yè)列入全省重點(diǎn)上市后備資源企業(yè)名單。