獲得風(fēng)險投資的公司為何多數會(huì )失??？

風(fēng)險投資往往被視為促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的助推器，但它帶給企業(yè)的也不全是福音?？沙掷m發(fā)展解決方案提供商BTM公司創(chuàng )始人兼CEO、研究智庫BTM Institute創(chuàng )始人費薩爾•霍克(Faisal Hoque)日前發(fā)表文章，探討了大多數獲得風(fēng)投支持的公司走向失敗的原因。

哈佛商學(xué)院高級講師雪哈•戈什(Shikhar Ghosh)最近的研究表明，風(fēng)險投資的失敗率遠遠高于這個(gè)行業(yè)通常援引的數據。

戈什研究了2004-2010年間兩千多家融資超過(guò)100萬(wàn)美元的公司的運營(yíng)情況。研究數據表明，獲得風(fēng)投支持的公司中有75%從未給予投資者回報，約30%-40%的投資者會(huì )虧掉全部投資。

我對這些數據并不陌生。上世紀90年代后期，我創(chuàng )建了B2B電子商業(yè)軟件平臺公司EC Cubed，之后我們獲得了5000萬(wàn)美元的風(fēng)險投資。不幸的是，與很多創(chuàng )始人一樣，我被風(fēng)投從公司里趕了出來(lái)，并經(jīng)歷了許多困難。在我離開(kāi)公司后不久，EC Cubed倒閉了。

這樣的故事很少被提到。實(shí)際上，戈什稱(chēng)風(fēng)險投資者“悄悄地埋藏了自己的失敗”。這些信息將從風(fēng)投公司網(wǎng)站上消失，并且不會(huì )再有人提起。

私募股權(PE)投資公司的成功率并不高。資金并不能作為成功的保證，只有有效的執行力才能讓公司取得成功。如果要提高獲得風(fēng)投公司的成功率，優(yōu)秀的執行力不可或缺。

當然，這并不是說(shuō)PE投資一無(wú)是處。高風(fēng)險伴隨著(zhù)高回報，PE投資通常需要長(cháng)期持有，等待陷入困境的公司扭轉局面或者IPO、收購等套現機會(huì )。據私募股權創(chuàng )業(yè)投資協(xié)會(huì )(Private Equity Growth Capital Council)統計，2011年P(guān)E投資了1702家美國公司，總金額達1440億美元。PE市場(chǎng)的一些大投資者是公共養老基金，許多人虧損超過(guò)10%。

很多情況下我使用“賠率”一詞來(lái)描述這種狀況，投資就像是賭博，這是一場(chǎng)有關(guān)概率的游戲。然而并不能簡(jiǎn)單的用“有贏(yíng)就有輸”這一理論解釋一切，特別是基金經(jīng)理的管理費可以達到數百萬(wàn)，但投資者卻在蒙受巨大的損失。

財務(wù)分析VS經(jīng)營(yíng)能力

我具有企業(yè)家精神，會(huì )承擔應有的風(fēng)險。在公司面臨戰略性決策之前，我總會(huì )通過(guò)衡量、計算和其他有效方式確保獲得有效執行決策所需的所有情報，開(kāi)展全面的盡職調查，從而管控公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。

自美國研究與發(fā)展公司(American Research and Development Corporation)創(chuàng )始人喬治•多里奧特(Georges Doriot)時(shí)代起，風(fēng)險投資行業(yè)已經(jīng)發(fā)生了巨變。風(fēng)投業(yè)開(kāi)始強調財務(wù)分析，而不再關(guān)注經(jīng)營(yíng)能力。

財務(wù)細節是很重要，但它們并不能為理解、追蹤和掌控當今瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)投資績(jì)效提供前瞻性的信息。

在如今越來(lái)越不可預測的商業(yè)環(huán)境中，企業(yè)所面臨的一些經(jīng)營(yíng)難題必須得到重視，這包括：

1. 準確評估增長(cháng)潛力，同時(shí)兼顧創(chuàng )新與運營(yíng)執行力。

2. 采用可持續發(fā)展的方式達到或超過(guò)收入增長(cháng)目標，削減成本以保證紅利，保護投資組合公司的營(yíng)收和利潤。

3. 實(shí)施培養可持續品牌認可度的戰略，組建一流的的管理團隊。

4. 展示漸進(jìn)的、可證明的、可重復的結果，維持企業(yè)的持續發(fā)展。

5. 加強董事會(huì )與持續經(jīng)營(yíng)投資者之間的溝通，為理解如何引導投資組合公司提供所需視角。

制定具體的目標并且采用可靠的績(jì)效指標是可管理流程的關(guān)鍵。

經(jīng)營(yíng)藍圖

為達成這個(gè)目標，投資組合經(jīng)理可以通過(guò)采取透明的經(jīng)營(yíng)藍圖來(lái)獲得巨大收益。這種藍圖把財務(wù)報告和實(shí)際的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)聯(lián)系起來(lái)，以便準確反映各家持股公司的信息。

為什么要建立經(jīng)營(yíng)藍圖？它提供了兩種戰略推進(jìn)方法：

- 在實(shí)施成本高昂并通常不可逆的戰略措施之前，360度的企業(yè)模式(包含業(yè)務(wù)，流程，組織，技術(shù)等方面)可以使端到端業(yè)務(wù)目標和執行策略可視化。這些模式能幫助經(jīng)理人審視措施中的問(wèn)題并預估其后果。

- 影響分析和情景設計能提供機會(huì )來(lái)改變因素、創(chuàng )造多種情形并分析每種情形的端到端影響，從而最終達到最優(yōu)解決方案。

經(jīng)營(yíng)藍圖能使委托人和管理團隊合作，并享有整合的市場(chǎng)機會(huì )、執行能力和商業(yè)模式差異化情報。

如果實(shí)施得當，經(jīng)營(yíng)藍圖可以使基金經(jīng)理：

- 最大化每家投資組合公司資金生命周期中的早期投資回報率，進(jìn)而使整個(gè)基金投資回報率最大化。

- 著(zhù)眼于長(cháng)期和短期目標的權衡，以確保投資組合公司的壽命，使它能夠不只是實(shí)現一次性目標。

- 提高投資組合公司與風(fēng)險投資基金之間的透明度。

- 把大公司的業(yè)務(wù)流程改進(jìn)引入風(fēng)險投資組合公司的經(jīng)營(yíng)理念。

- 優(yōu)先引導改進(jìn)業(yè)績(jì)、價(jià)值和可持續發(fā)展

成功之路

顯然，隨著(zhù)資本市場(chǎng)的發(fā)展，新的思路、戰略和管理工具是必不可少的。在當今動(dòng)蕩的市場(chǎng)中，新風(fēng)險投資基金的成功往往歸因于其對于重大挑戰的認識和當機立斷確定必要戰略措施的能力。

實(shí)現這一目標，需要新的組織結構，創(chuàng )造并共享新的商業(yè)知識，了解新興的全球社會(huì )經(jīng)濟模式，并制定可重復的變革流程。

通過(guò)消除猜測和感情的影響，這種以事實(shí)為基礎的系統性方法能使企業(yè)、管理者和機構投資者走到一起，致力于實(shí)現提高企業(yè)執行能力的共同目標。

本文編譯自fastcompany

(冰巖)