美國東部時(shí)間7月13日，代號FMCN的分眾傳媒在納斯達克正式掛牌，代表又有一家中國創(chuàng )新公司在美國上市，同時(shí)也創(chuàng )造了另一位身價(jià)上億美金的中國富豪。

       從1999年的新浪在納斯達克掛牌開(kāi)始，其后的網(wǎng)易、搜狐、攜程、盛大等，模式如出一轍，就是包裝中國市場(chǎng)概念，其中大多與信息和網(wǎng)絡(luò )有關(guān)，再到紐約圈美國人的錢(qián)。

　　接下來(lái)，據說(shuō)還有百度、當當和阿里巴巴會(huì )走同樣的路，如果易趣和卓越?jīng)]有被收購，很可能也會(huì )步此后塵。

　　六年之內，中國創(chuàng )新公司從無(wú)到有，已在納斯達克形成一個(gè)族群。如果說(shuō)股市是經(jīng)濟的櫥窗，這些公司就是外國人觀(guān)察中國經(jīng)濟的櫥窗，里頭展示了中國市場(chǎng)熱門(mén)的新概念，特別是老美愿意掏錢(qián)買(mǎi)單的概念。

　　這些老美絕大多數都是機構投資人，他們管理普通投資人的錢(qián)，并且在股市里仔細挑選標的，找到他們認為有前景且財務(wù)健全的公司，然后長(cháng)期持有，隨著(zhù)公司成長(cháng)而獲利。

　　美國企業(yè)每個(gè)月都要照比例提撥員工退休金，稱(chēng)為“401k計劃”，并把這筆錢(qián)交給專(zhuān)業(yè)的基金公司去做投資，以滋生利潤作為日后支付員工退休的費用。對基金公司來(lái)說(shuō)，挑選標的無(wú)國籍之分，只要是未來(lái)有成長(cháng)性的企業(yè)，哪怕現在還在賠錢(qián)，都可以納入投資組合（portfolio）之中。

　　這也是全世界的新創(chuàng )企業(yè)，搶破頭想到納斯達克上市的原因之一，因為美國有全世界最活躍的資本市場(chǎng)，在美國上市，后續要再增資（secondary offering）或發(fā)行存托憑證（ADR或GDR）或發(fā)公司債等，融資渠道多而方便，但對于企業(yè)的信息揭露和財務(wù)透明要求也更嚴格。

　　盡管中國企業(yè)到美國上市前仆后繼，這個(gè)渠道目前也是制造中國富豪的快捷方式，但是說(shuō)到底，美國投資人對于制造中國富豪根本沒(méi)有興趣，他們有興趣的是這些中國企業(yè)能不能幫他們創(chuàng )造財富，讓這些美國投資人自己成為富豪，或者更平實(shí)一點(diǎn)說(shuō)，能不能讓一部分美國人順利賺到退休金安養晚年。

　　問(wèn)題是，把美國投資人的美夢(mèng)，建立在相隔一個(gè)太平洋的中國企業(yè)身上，那得多花多少力氣，為什么不選擇美國本身的標的，要做公司追蹤和研究都容易許多？事實(shí)也是如此。在納斯達克上市的股票里，以“知名度”、“每日成交量”和“市值”來(lái)看，排在前頭的全是美國公司，屬于同一行業(yè)的公司來(lái)看，美國公司享有的本益比（股價(jià)除以每股盈余，數字愈高代表市場(chǎng)對公司信心愈高），也遠高于外國公司。

　　以門(mén)戶(hù)網(wǎng)站為例，至7月18日收盤(pán)為止，雅虎的市值是510億美金，網(wǎng)易是18億美金，新浪是14億美金，搜狐是8億美金；以本益比來(lái)看，雅虎高達56，網(wǎng)易是32，搜狐是29，新浪是26。這并不是美國投資人存心歧視中國企業(yè)，他們不會(huì )和自己的錢(qián)過(guò)不去，而是他們要理解美國企業(yè)肯定要比理解中國企業(yè)更有把握，而股市投資用最簡(jiǎn)單的話(huà)說(shuō)就是信心的博弈。

　　有趣的是，雖然在美國上市的中國企業(yè)，所得的本益比較美國同業(yè)低，但他們還是缺少誘因回國在上海、深圳或香港上市，因為這三地股市所給的本益比更低，平均只有10到15左右。

　　長(cháng)期來(lái)看，中國要發(fā)展出有世界級影響力的企業(yè)，光靠政策支持絕對不夠，還需要有活絡(luò )的資本市場(chǎng)做后盾。就在分眾傳媒在美國上市的同一天，《財富》雜志公布今年的《全球五百強》名單，光美國企業(yè)就占掉一半以上，其次是日本企業(yè)，再來(lái)是英德等國企業(yè)。今年國內進(jìn)榜15家，全是國營(yíng)企業(yè)或國營(yíng)企業(yè)改制，規模雖大，還不具備世界級競爭力。

　　從這份名單可以發(fā)現，強大的內需市場(chǎng)加上活絡(luò )的本地資本市場(chǎng)，是培養世界級企業(yè)的重要條件，美國、日本、英國和德國都是如此，企業(yè)必須先贏(yíng)得國內市場(chǎng)，再談國際市場(chǎng)，先從本地融資，再到海外融資，按部就班才能成其功。沒(méi)有任何例子證明，一國的經(jīng)濟和企業(yè)崛起，可以完全靠他國提供資本來(lái)完成。

　　因此，現階段中國新創(chuàng )企業(yè)以美國資本市場(chǎng)替換中國資本市場(chǎng)的做法，只能是過(guò)渡，關(guān)鍵是中國的資本市場(chǎng)必須盡快壯大，扮演為企業(yè)輸送血液和養分的功能，讓他們從無(wú)到有、從小到大成長(cháng)起來(lái)。

　　從絡(luò )繹不絕到美國上市的中國企業(yè)來(lái)看，中國不缺創(chuàng )業(yè)家、也不缺好的營(yíng)運模式和公司，民間存款高達11兆人民幣，也不缺錢(qián)，缺的是健全的游戲規則和投資人信心，以及中國富豪中國造的方法。