人傻錢(qián)多：硅谷正在發(fā)生天使投資泡沫?

如果去問(wèn)一個(gè)風(fēng)投，所謂的“A輪融資危機”是否是真的，他們會(huì )告訴你是的。

接著(zhù)他們會(huì )花一個(gè)小時(shí)告訴你為什么又不是真的。

“私底下說(shuō)吧，我們還是有很多A輪融資的事情要做。”舊金山風(fēng)投Allegis Capital創(chuàng )始人之一Bob Ackerman這樣說(shuō)到。在最近一次和VentureBeat的電話(huà)采訪(fǎng)中，Ackerman同樣談到了整個(gè)產(chǎn)業(yè)這一年的表現，表示“投資活動(dòng)有所增長(cháng)。”

我們還是回頭來(lái)看看吧：在過(guò)去一個(gè)星期左右的時(shí)間里，新聞報道指出某些創(chuàng )業(yè)者現在進(jìn)行A輪融資很困難。A輪即一家公司從機構投資者那里進(jìn)行的第一輪融資。以前這些創(chuàng )業(yè)者可以獲得資金數量更少的“種子輪”投資，問(wèn)題不大。但是一旦募集的資本超過(guò)120萬(wàn)美元左右的時(shí)候，他們力不從心了。

Menlo Ventures合伙人Pravin Vazirani在電話(huà)中對我們說(shuō)，他得到的數據所顯示的結果和Ackerman的判斷差不多。“總體來(lái)說(shuō)，獲得A輪融資的公司數量依舊在增加。情況要比一兩年前要好…… 在我看來(lái)，完成A輪融資的公司數量大概和2007年不相上下，或者還要高一些。”

那么，人們在抱怨什么呢?

科技媒體一直在沒(méi)什么新聞的日子里刊登一些讀編觀(guān)點(diǎn)對話(huà)的內容，談?wù)摰木褪撬^A輪融資危機的話(huà)題。援引一些創(chuàng )業(yè)者的觀(guān)點(diǎn)，問(wèn)題出在那些負責開(kāi)出大筆金額支票的機構投資者身上。一些媒體責怪創(chuàng )業(yè)者才是造成“危機”的始作俑者，認為他們不配獲得投資。

危機還是泡沫?

但是投資者卻在指責新一批的天使投資人——他們相對缺乏經(jīng)驗，懷揣五萬(wàn)美元熱錢(qián)，好朋友當中有個(gè)人的app想法還挺棒的。天使就把五萬(wàn)美元給了他。

接下來(lái)發(fā)生的事并不是創(chuàng )業(yè)者的錯。這個(gè)人的app很可能會(huì )大獲成功，甚至在幾年之內就可以出售給一家大公司了。但app是不需要A輪融資的——至少他接觸的大部分A輪投資人是這么說(shuō)的。于是他感到存在一場(chǎng)危機，但從技術(shù)角度來(lái)講其實(shí)并不存在。正是這個(gè)又大又蠢的天使投資泡沫制造了一場(chǎng)假象。

Ackerman表示他見(jiàn)識過(guò)不少優(yōu)秀的產(chǎn)品設計，但是這些應用程序不大可能帶來(lái)風(fēng)投期望的回報，也不大可能成為一家自負盈虧、有很大規模且需要風(fēng)投資本的公司。所以Ackerman會(huì )拒絕這一類(lèi)創(chuàng )業(yè)者的融資申請。

“如果你把同樣的創(chuàng )業(yè)者群體介紹給天使投資人的話(huà)，反應就完全不同了，”Ackerman說(shuō)，“接著(zhù)這群創(chuàng )業(yè)者會(huì )到風(fēng)投圈尋找A輪融資，但我們風(fēng)投的看法和以前一樣，沒(méi)有改變。”

按Vazirani的說(shuō)法，結果就是，雖然完成A輪融資的交易數量在上升，但獲得種子輪投資的公司數量增長(cháng)得更快。和往年相比，這一比例嚴重失衡。“申請融資的創(chuàng )業(yè)者要比可以獲得融資的人多得多。”

Ackerman認為該狀況不利的一面就在于它是一種虛假的積極因素。“現在比以前更容易從天使那里要錢(qián)了，這并不一定是件好事情…… 僅僅因為你有錢(qián)寫(xiě)支票并不代表你應該去投資那筆錢(qián)。”