4月24日，英科醫(yī)療科技股份有限公司（300677.SZ）發(fā)布2025年年度報告。報告顯示，公司2025年實現(xiàn)營業(yè)收入99.26億元，同比增長4.23%，創(chuàng)下近四年新高；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達18.85億元，同比大幅增長74.69%；年末資產(chǎn)總額突破400億元，較上年末增長15.77%；整體毛利率提升至24.12%，同比增加0.48個百分點；公司一次性非天然乳膠手套年化產(chǎn)能達到1030億只，位于行業(yè)頭部。

　　同日披露的2026年第一季度報告顯示，公司一季度實現(xiàn)營業(yè)收入28.87億元，同比增長15.76%，增速較2025年全年進一步加快。受套期保值等金融資產(chǎn)公允價值變動、匯兌損益等非現(xiàn)金因素影響，公司一季度凈利潤出現(xiàn)階段性波動，但扣除非經(jīng)常性損益后主營業(yè)務(wù)仍保持盈利勢頭，主業(yè)經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)向好。

　　英科醫(yī)療在年報中表示，近年來一次性手套行業(yè)經(jīng)歷了由"供過于求"向"供需再平衡"的調(diào)整階段。公司持續(xù)推進產(chǎn)能優(yōu)化與市場結(jié)構(gòu)調(diào)整，有效穿越行業(yè)周期，經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)步增長。

　　主業(yè)規(guī)模優(yōu)勢穩(wěn)固，多元布局蓄力增長

　　一次性手套業(yè)務(wù)仍為公司核心收入來源。截至2025年末，公司一次性非乳膠手套年化產(chǎn)能達到1030億只，其中丁腈手套700億只、PVC手套330億只，產(chǎn)能規(guī)模達到行業(yè)頭部水平，產(chǎn)品良品率持續(xù)維持在99%以上。公司第四代雙手模全自動生產(chǎn)線已落地應(yīng)用，配套熱電聯(lián)產(chǎn)項目持續(xù)提升生產(chǎn)效率與能源利用效率。依托國內(nèi)市場深耕，公司境內(nèi)收入同比增長21.65%，本土市場發(fā)展動能持續(xù)釋放。

　　立足全球化發(fā)展布局，公司有序推進海外產(chǎn)能建設(shè)與營銷網(wǎng)絡(luò)完善，越南等海外生產(chǎn)基地已完成初步建設(shè)并順利投產(chǎn)，同步在全球多地布局營銷服務(wù)中心，有效對沖單一市場波動風(fēng)險。在穩(wěn)固核心主業(yè)的基礎(chǔ)上，公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，豐富康復(fù)醫(yī)療器械等多元產(chǎn)品矩陣，其中理療護理類產(chǎn)品收入穩(wěn)步提升，同比增長38.08%。通過持續(xù)的產(chǎn)品迭代與創(chuàng)新布局，第二增長曲線勢能持續(xù)釋放，為公司長期高質(zhì)量發(fā)展打開廣闊空間。

　　英科醫(yī)療業(yè)務(wù)板塊

　　經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅增長，盈利質(zhì)量彰顯韌性

　　2025年，英科醫(yī)療經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達到18.85億元，同比增長74.69%，增速遠超同期營收增速。充沛的現(xiàn)金流，為公司海外產(chǎn)能建設(shè)、研發(fā)投入及股東回報提供了堅實保障。

　　得益于穩(wěn)健的經(jīng)營基本面，公司推出 2025 年度利潤分配預(yù)案，每 10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利 1.00 元（含稅）。高質(zhì)量現(xiàn)金流水平，客觀反映企業(yè)實際經(jīng)營成色，綜合抗風(fēng)險與可持續(xù)發(fā)展能力進一步增強。

　　從盈利質(zhì)量看，剔除非經(jīng)常性損益因素后，公司主營業(yè)務(wù)盈利保持穩(wěn)定。2025 年扣非凈利潤 3.97 億元，充分彰顯公司穩(wěn)固的經(jīng)營韌性。

　　英科醫(yī)療

　　研發(fā)投入穩(wěn)定加碼，技術(shù)創(chuàng)新夯實壁壘

　　2025年，英科醫(yī)療研發(fā)費用達4.04億元，研發(fā)費用率為4.07%，顯著高于行業(yè)平均水平。公司高度重視技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新，研發(fā)支出逐年擴大，持續(xù)深化新材料技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品矩陣布局，推出了Syntex?合成乳膠手套、Synmax?及Synmax Pro一次性合成防護手套等新產(chǎn)品。截至報告期末，公司及子公司共擁有298項專利權(quán)，技術(shù)儲備基礎(chǔ)堅實。

　　生產(chǎn)制造層面，公司全面應(yīng)用先進 DCS 控制系統(tǒng)，單條丁腈手套生產(chǎn)線長度超 1.6公里。智能化生產(chǎn)管理體系可實現(xiàn)工藝精準管控、能耗優(yōu)化及產(chǎn)品品質(zhì)穩(wěn)定，依托持續(xù)技術(shù)迭代，穩(wěn)步構(gòu)建差異化競爭優(yōu)勢。

　　短期利潤存在波動，長期經(jīng)營基礎(chǔ)穩(wěn)固

　　受匯率波動、財務(wù)費用增加等非經(jīng)營性短期因素影響，2025年英科醫(yī)療歸母凈利潤為10.11億元。2026年第一季度，套期保值相關(guān)金融資產(chǎn)的公允價值變動，對當(dāng)期利潤形成短期擾動。對此，公司已于4月調(diào)整匯率對沖方式，擬將部分人民幣貸款置換成美元或港幣貸款，借助港幣與美元的聯(lián)系匯率機制及港幣貸款成本可控的優(yōu)勢來對沖匯率風(fēng)險，將相關(guān)影響控制在有限范圍內(nèi)。

　　立足經(jīng)營基本面，公司毛利率穩(wěn)步改善，核心主業(yè)持續(xù)盈利，彰顯企業(yè)在行業(yè)調(diào)整周期中的經(jīng)營韌性。行業(yè)供需結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，市場競爭逐步趨于理性，頭部企業(yè)經(jīng)營優(yōu)勢進一步顯現(xiàn)。

　　面向長遠發(fā)展，公司2026年將穩(wěn)步加快海外供應(yīng)鏈建設(shè)步伐、推進海外基地建設(shè)、升級智能制造水平、強化新品研發(fā)布局、拓展?fàn)I銷網(wǎng)絡(luò)。隨著行業(yè)供需格局改善，公司的頭部競爭優(yōu)勢將更加凸顯，盈利能力有望進一步增強。公司將持續(xù)鞏固在全球個人防護用品領(lǐng)域的綜合競爭實力，保持行業(yè)領(lǐng)先格局。