挖貝網(wǎng) 3月3日消息，奧圖股份（833748）正闖關(guān)北交所IPO，排隊(duì)8個(gè)月，近日完成二輪回復(fù)。公司擬公開發(fā)行募資2.13億元，保薦機(jī)構(gòu)是中泰證券，保薦代表人是畢見亭、魏中山。

和同行業(yè)可比公司相比，奧圖股份在研發(fā)人員占比、研發(fā)費(fèi)用率均低于可比公司均值的情況下，毛利率表現(xiàn)卻逆勢(shì)上漲，2024年毛利率漲至較可比公司均值高8個(gè)百分點(diǎn)。并且奧圖股份成長(zhǎng)性也明顯好于可比公司，在可比公司相似產(chǎn)品收入2023年最高增長(zhǎng)16%的情況下，公司汽車沖壓自動(dòng)化生產(chǎn)線業(yè)務(wù)收入大增75%。

畢見亭、魏中山為資本市場(chǎng)輸送高盈利能力、高成長(zhǎng)性企業(yè)。

（截圖自：奧圖股份招股書）

挖貝研究院資料顯示，奧圖股份主要從事汽車沖壓自動(dòng)化生產(chǎn)線及配套裝備、機(jī)器人末端執(zhí)行器、工業(yè)安全防護(hù)圍欄的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造和銷售，進(jìn)入國(guó)內(nèi)外眾多優(yōu)質(zhì)客戶的供應(yīng)商體系，包括比亞迪、長(zhǎng)安汽車、吉利汽車、奇瑞汽車、Stellantis集團(tuán)、福特汽車、蔚來汽車、小鵬汽車等整車廠，以及凌云股份、東實(shí)股份、屹豐汽車、至信實(shí)業(yè)、新程汽車等汽車零配件廠。

盈利能力方面，奧圖股份2022年至2024年歸母凈利潤(rùn)從2139萬元增至7023萬元，增長(zhǎng)228%；三年毛利率指標(biāo)分別為28.12%、28.4%、33.88%。奧圖股份在招股書中列舉5家可比公司信邦智能、巨能股份、克來機(jī)電、江蘇北人、緯誠(chéng)科技，2022年至2024年毛利率均值分別為27.35%、29.08%、25.85%。

也就是說，奧圖股份2022年、2023年毛利率和可比公司均值水平相當(dāng)，上下相差不超1個(gè)百分點(diǎn)。而2024年在可比公司毛利率下滑超3個(gè)百分點(diǎn)，5家公司有4家毛利率均下滑的趨勢(shì)下，奧圖股份毛利率逆勢(shì)上漲，較2023年上漲超5個(gè)百分點(diǎn)，較可比公司高出8個(gè)百分點(diǎn)。

從奧圖股份主要產(chǎn)品汽車沖壓自動(dòng)化生產(chǎn)線產(chǎn)品毛利率來看，2024年為32.33%，同行業(yè)可比公司中相似產(chǎn)品或類似業(yè)務(wù)毛利率均值為20.09%，前者比后者高12個(gè)百分點(diǎn)。

更加難得的是，這是奧圖股份在研發(fā)投入強(qiáng)度低于可比公司均值情況下實(shí)現(xiàn)的。根據(jù)招股書和問詢回復(fù)材料，奧圖股份2024年末研發(fā)人員占比為12.9%，可比公司均值是16.9%；奧圖股份2024年研發(fā)費(fèi)用率是4.66%，可比公司均值是5.07%。

一輪問詢中，北交所要求奧圖股份進(jìn)一步說明發(fā)行人汽車沖壓自動(dòng)化生產(chǎn)線毛利率高于同行業(yè)可比公司可比產(chǎn)品且變動(dòng)趨勢(shì)不一致的原因及合理性。

一輪回復(fù)中，奧圖股份表示，受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度、自身競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力、客戶需求、項(xiàng)目設(shè)計(jì)實(shí)施復(fù)雜程度等影響，公司、同行業(yè)可比公司之間的毛利率存在較大差異。2024年同行業(yè)可比公司受各自確認(rèn)收入項(xiàng)目訂單影響毛利率變動(dòng)較大，如巨能股份受市場(chǎng)需求實(shí)施放緩及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度提高影響，毛利率有所下滑。

二輪問詢中，北交所追問，要求奧圖股份說明2025年1-6月主要產(chǎn)品售價(jià)下滑但毛利率上升的原因。

二輪回復(fù)中，奧圖股份披露稱，2025年1-6月，公司冷沖壓自動(dòng)化生產(chǎn)線銷售單價(jià)為332.98萬元/條，較2024年下降25.59%，毛利率為23.91%，較2024年增加2.75個(gè)百分點(diǎn)。奧圖股份表示，公司研發(fā)制造的高速單臂機(jī)器人沖壓自動(dòng)化生產(chǎn)線屬于冷沖壓生產(chǎn)的高端裝備，單價(jià)較高，2024年向客戶交付一條高速單臂機(jī)器人自動(dòng)化生產(chǎn)線，銷售收入占當(dāng)期冷沖壓自動(dòng)化生產(chǎn)線收入的18.71%，而2025年1-6月未向客戶交付此類生產(chǎn)線，導(dǎo)致產(chǎn)品單位售價(jià)大幅下降。

成長(zhǎng)性方面，奧圖股份2022年至2024年?duì)I收從2.49億元增至3.98億元，增長(zhǎng)60%；汽車沖壓自動(dòng)化生產(chǎn)線業(yè)務(wù)收入在2023年大增75.34%，4家同行業(yè)可比公司中，3家同期相似產(chǎn)品收入下滑，江蘇北人相似產(chǎn)品收入增長(zhǎng)16.04%。

一輪問詢中，北交所要求奧圖股份量化分析報(bào)告期內(nèi)汽車沖壓自動(dòng)化業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)的原因，與同行業(yè)可比公司相似產(chǎn)品收入變動(dòng)趨勢(shì)是否一致。

一輪回復(fù)中，奧圖股份表示，2023年同行業(yè)可比公司因所處細(xì)分行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)、自身競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力及經(jīng)營(yíng)狀況等原因，相似產(chǎn)品收入呈下滑趨勢(shì)。江蘇北人2023年重點(diǎn)加強(qiáng)新能源汽車焊接生產(chǎn)線領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，公司收入增長(zhǎng)受益于汽車高安全性、輕量化的發(fā)展趨勢(shì)和新能源汽車的蓬勃發(fā)展，與江蘇北人業(yè)務(wù)拓展因素具有一定的相似性，公司收入變動(dòng)趨勢(shì)與江蘇北人一致。