北證50ETF、市值打新等新政出臺時機未成熟

2026/2/27 10:31:30 挖貝網李矛

近期，市場各方都在積極呼吁北交所推出北證50ETF、市值打新等新政，特別是北交所董事長魯頌賓在2025年10月29日舉行的金融街論壇年會上表示將優(yōu)化產品制度供給，持續(xù)推進北交所指數體系建設，加快推出北證50ETF，部分圈內人士以此推斷北證50ETF有望在2026年上半年落地?。

上述愿望的初衷是好的，新政可以吸引更多投資者、特別是機構投資者積極參與到北交所市場中來。

不過，挖貝君認為，上述新政推出時機不成熟。上述新政是否推出跟北交所上市公司數量關聯(lián)度比較大。換句話說，目前北交所上市公司數量比較少，北交所當下新股發(fā)行是否能提速，并積累到足夠的上市公司數量，同時提升北證50成份股的質量或許是觀察新政是否出臺的重要指標。

先分析北證50ETF。截止到2026年2月26日，北交所上市公司總數為295家，由于上市公司數量有限，北證50成份股的市值小、流動性不足、以及估值高，很難讓人滿意。

市值方面，北證50成份股中，大約有一半上市公司市值低于50億元，市值超過100億元只有8家企業(yè)。公開資料顯示，券商研究所在構建股票池時，小盤股市值在?40億元至100億元之間。按照這個標準，北證50有一半上市公司進入不了券商研究所小盤股的股票池。

流動性方面，券商股票池最低門檻大約為日均成交額不低于5000萬元。按照這個標準，以2月26日數據作為參考，大約有22家北證50成份股達不到要求。

入不了券商的“法眼”，推出北證50ETF強制配置北證50成份股，其風險不可謂不大。

另外，目前北證50成份股中，29家上市公司的PE超過100倍，此時如果推出北證50ETF，只會人為推高北證50指數，監(jiān)管層肯定不愿意看到這種現象發(fā)生。

再來分析市場認為比較容易推出的市值打新，其障礙同樣跟上市公司數量過少、北交所總市值低有關。

北交所官網顯示，截止到2026年1月，北交所上市公司數量為292家，上市公司總市值9363.02億元。公開數據顯示，北交所總市值中，大約50%為上市公司實控人持有，這意味著二級市場投資者持有北交所的市值大約在4500億元左右。

此時推出市值打新，北交所上市公司的實控人可能會成為北交所打新的重要主體，二級市場投資者收益將會大幅減少，不利于培育北交所投資者群體。

所幸的是，進入2026年，北交所上會速度明顯加快，今年1月份，北交所上市委員會已經召開11次審議會議，明顯高于過去兩年。2024年只有26次，2025年為51次。

目前，北交所新股發(fā)行也進入1周2只的常態(tài)化階段，相信隨著北交所上市數量的提升同時伴隨質量的提高，北交所新政供給將會提上議事日程。

春天來了萬物復蘇，北交所新政會在路上嗎？?

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