10月27日晚，江蘇本川智能電路科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“本川智能”）發(fā)布公告，2025年前三季度，營(yíng)收凈利雙增長(cháng)。受益于高技術(shù)附加值產(chǎn)品戰略，綜合毛利率同比提升1.9個(gè)百分點(diǎn)至20.74%，降本增效成果初顯。

2025 年 1—9月，公司營(yíng)業(yè)收入6.14億元，同比增長(cháng)43.11%，扣非歸母凈利潤為3023萬(wàn)元，同比增加142.98%。業(yè)績(jì)增速呈現逐季擴大趨勢。

單季度看，Q1-Q3單季營(yíng)收分別為1.7億、2.09億、2.34億元，同比增速39.26%、35.05%、54.47%；扣非凈利潤903.85萬(wàn)、935.21萬(wàn)、1183.95萬(wàn)元，同比增幅達248.22%、37.65%、287.96%，盈利彈性加速釋放。

加碼6G、AI新興領(lǐng)域預研發(fā)，深耕高附加值PCB，助力打開(kāi)盈利空間

公司聚焦高附加值產(chǎn)品布局，以技術(shù)研發(fā)驅動(dòng)結構優(yōu)化。2025年1—9月，公司投入研發(fā)費用2284.45萬(wàn)元，同比增長(cháng)2.05%，重點(diǎn)攻堅AI電源服務(wù)器、低空經(jīng)濟、機器人等新興領(lǐng)域需求，加大高多層板、HDI、剛撓結合板、特殊金屬基板等高附加值產(chǎn)品布局。

三季度以來(lái)，訂單結構調整成效顯著(zhù)，報告期內綜合毛利率達20.74%，較去年同期的18.84%提升1.90個(gè)百分點(diǎn)，呈現結構性?xún)?yōu)化特征，即便面臨行業(yè)競爭壓力，仍通過(guò)高價(jià)值產(chǎn)品占比提升與產(chǎn)能彈性釋放，實(shí)現毛利率中樞上移。

在通信賽道，公司持續深化技術(shù)積累與客戶(hù)合作：在5G - A建設中，其產(chǎn)品“5G 基站天線(xiàn)用高頻高速印制電路板”在市場(chǎng)上獲得高度認可，并與多家知名基站廠(chǎng)商保持緊密合作。

同時(shí)，公司6G通訊用高端PCB印制電路板已進(jìn)入預研階段，并通過(guò)產(chǎn)學(xué)研等方式在6G通訊用高端PCB印制電路板的研究、設計以及材料加工工藝等方面展開(kāi)前瞻性布局。契合ITU 6G發(fā)展時(shí)間表及2030年前后商用預期。隨著(zhù)GW星座、千帆星座組網(wǎng)推進(jìn)，低軌衛星互聯(lián)網(wǎng)與6G技術(shù)深度融合，而5G、6G基站PCB用量是4G的四倍，公司高頻高速PCB有望切入低軌衛星、6G主賽道實(shí)現量產(chǎn)，進(jìn)一步鞏固通信設備PCB領(lǐng)域優(yōu)勢。

此外，公司抓緊AI與光通信行業(yè)機遇，開(kāi)辟業(yè)績(jì)新增量。AI技術(shù)的突破使得云廠(chǎng)商對算力數據中心的資本性支出加大，海外四大家云廠(chǎng)預計2026年資本開(kāi)支將進(jìn)一步增加，帶動(dòng)光模塊需求爆發(fā)。公司憑借多階HDI、高多層PCB等核心技術(shù)，高端PCB產(chǎn)品已具備支持高速光模塊的能力，且在部分客戶(hù)CPO相關(guān)項目中實(shí)現小批量應用。盡管當前該業(yè)務(wù)營(yíng)收占比尚小，但公司正配合核心客戶(hù)推進(jìn)技術(shù)驗證與產(chǎn)品優(yōu)化，后續將隨市場(chǎng)需求與技術(shù)成熟度持續加碼，有望成為業(yè)績(jì)新增長(cháng)引擎。

南京、珠海、泰國三地產(chǎn)能協(xié)同發(fā)力，精準卡位不同市場(chǎng)，規模效應初顯助力降本

南京、珠海、泰國三大基地構建“華東 - 華南 - 海外”產(chǎn)能三角，精準匹配不同市場(chǎng)需求，為訂單交付提供堅實(shí)支撐。此前數據顯示，2025年1—6月承接訂單面積同比增長(cháng)34.22%，前期產(chǎn)能利用率維持高位，能保障快速交付能力。隨著(zhù)各基地逐步投產(chǎn)，規?；獙?huì )持續釋放，Q3營(yíng)業(yè)成本同比增速（49%）略低于營(yíng)收增速（54.47%），降本成效初顯。

其中，南京工廠(chǎng)系公司華東地區生產(chǎn)基地，產(chǎn)品主要應用于通信、工業(yè)控制、汽車(chē)電子等高頻高精領(lǐng)域，面向華東地區客戶(hù)群體。

珠海碩鴻工廠(chǎng)則著(zhù)重布局軟板、剛撓結合板、HDI板、預埋元件電路板等高端高值產(chǎn)品，涉及AI電源服務(wù)器、低空經(jīng)濟、機器人等前沿新興領(lǐng)域，主要面向華南地區客戶(hù)、前沿新興領(lǐng)域客戶(hù)。項目精準卡位人工智能、衛星通信、低空經(jīng)濟、智能駕駛等新興賽道，與本川智能在6G研發(fā)、低空衛星布局等前沿領(lǐng)域的技術(shù)儲備形成協(xié)同，一期全面投產(chǎn)運營(yíng)，訂單超預期。

海外方面，25萬(wàn)平的泰國基地，主要產(chǎn)品結構為雙面板、多層板，根據海外客戶(hù)需求，主要集中于工業(yè)控制、安防領(lǐng)域的海外客戶(hù)。

產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同夯實(shí)主業(yè)根基

公司還一直通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈上下游投資強化核心競爭力：投資的皖粵光電目前是旗下子公司，其陶瓷基板、鏡面鋁基板等產(chǎn)品可應用于新能源汽車(chē)、5G/6G通信、航空航天、氫能儲存領(lǐng)域；同時(shí)陸續投資保騰福順、上海芯華睿、泰國珞呈等企業(yè)，形成產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應，進(jìn)一步夯實(shí)主業(yè)。

展望未來(lái)，PCB行業(yè)將深度受益于A(yíng)I算力、低軌衛星、6G等前沿領(lǐng)域的技術(shù)革新。在國家產(chǎn)業(yè)政策的大力支持下，PCB行業(yè)發(fā)展前景廣闊。本川智能憑借深厚的技術(shù)儲備、完善的海內外產(chǎn)能布局（南京、珠海、泰國生產(chǎn)基地，中國香港、美國、泰國海外子公司），以及龐大優(yōu)質(zhì)的客戶(hù)群體構建起堅實(shí)的護城河。

作為國內5G基站天線(xiàn)用中高頻多層板技術(shù)的先行者，本川智能在5G通信、新能源汽車(chē)、儲能等領(lǐng)域積累深厚，前五大客戶(hù)占比穩定，均為國內外知名廠(chǎng)商，且超半數產(chǎn)品出口歐美。公司持續聚焦高精產(chǎn)品與新興賽道，隨著(zhù)珠海碩鴻工廠(chǎng)產(chǎn)能爬坡及相關(guān)訂單落地，其競爭優(yōu)勢將進(jìn)一步鞏固，價(jià)值也將愈發(fā)凸顯。