挖貝網(wǎng) 9月22日消息，據北交所上市委公告，蘅東光（874084）將于9月25日上會(huì )。

蘅東光主要從事光通信領(lǐng)域無(wú)源光器件產(chǎn)品的研產(chǎn)銷(xiāo)，業(yè)務(wù)包括無(wú)源光纖布線(xiàn)、無(wú)源內連光器件及相關(guān)配套業(yè)務(wù)三大板塊，客戶(hù)包括AFL、Coherent、Jabil等，產(chǎn)品應用到AT&T、Verizon、谷歌、亞馬遜、微軟、甲骨文、騰訊、IBM、Cadence、英偉達等。

公司去年12月獲北交所受理材料，共經(jīng)歷三輪問(wèn)詢(xún)，其中業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)真實(shí)性、業(yè)績(jì)增速跑贏(yíng)下游客戶(hù)接連被問(wèn)。2021年至2024年，公司營(yíng)收從3.97億元增至13.15億元，增長(cháng)230%，歸母凈利潤從1237萬(wàn)元增至1.48億元，三年大增11倍。

業(yè)績(jì)增速跑贏(yíng)下游客戶(hù)接連被問(wèn)

盤(pán)點(diǎn)蘅東光三輪問(wèn)詢(xún)，業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)真實(shí)性、尤其是業(yè)績(jì)增速跑贏(yíng)下游客戶(hù)是問(wèn)詢(xún)重點(diǎn)。

一輪問(wèn)詢(xún)中，北交所重點(diǎn)關(guān)注蘅東光第一大客戶(hù)AFL，要求其量化分析2023年及2024年1-6月向AFL銷(xiāo)售金額大幅增長(cháng)與AFL經(jīng)營(yíng)情況是否匹配。2024年1-6月蘅東光對AFL銷(xiāo)售占比達50.01%。

一輪回復中，蘅東光披露顯示，2024年1-6月公司對AFL的銷(xiāo)售收入同比增長(cháng)85.42%，上半年已基本實(shí)現去年全年的銷(xiāo)售規模。而2024年全年AFL銷(xiāo)售收入同比增速為8.62%。

二輪問(wèn)詢(xún)中，北交所圍繞“收入大幅增長(cháng)真實(shí)性”繼續發(fā)問(wèn)，要求公司逐一說(shuō)明2024年向AFL、Coherent等主要客戶(hù)銷(xiāo)售金額大幅增長(cháng)與客戶(hù)收入變動(dòng)趨勢或幅度不一致的原因及合理性。要求說(shuō)明的客戶(hù)范圍進(jìn)一步擴大。

二輪回復中，蘅東光披露稱(chēng)，2024年公司向AFL銷(xiāo)售金額較上年增長(cháng)163.91%，同期A(yíng)FL數據中心業(yè)務(wù)增長(cháng)較快。2024年公司向Coherent銷(xiāo)售金額較上年增長(cháng)188.60%，Coherent2024年度數據中心和通信業(yè)務(wù)銷(xiāo)售收入同比增長(cháng)38.55%，Coherent向公司采購大幅增長(cháng)與其數據中心和通信業(yè)務(wù)的增長(cháng)變動(dòng)趨勢一致。

三輪問(wèn)詢(xún)中，北交所再問(wèn)“2024年收入大幅增長(cháng)真實(shí)性”，要求蘅東光說(shuō)明公司產(chǎn)品收入增長(cháng)率高于下游客戶(hù)產(chǎn)品收入增長(cháng)率。

三輪回復中，蘅東光對向AFL的數據中心業(yè)務(wù)、采購用于谷歌、亞馬遜等銷(xiāo)售細節豁免披露。進(jìn)一步披露了2025年上半年對Coherent銷(xiāo)售情況，銷(xiāo)售收入同比增長(cháng)137.96%，而2025年一季度、二季度Coherent數據中心及通信業(yè)務(wù)銷(xiāo)售規模同比增速分別為46%、39%。蘅東光表示，受Coherent光模塊對外銷(xiāo)售規?？焖僭鲩L(cháng)及向公司采購份額顯著(zhù)提升的影響，公司向其銷(xiāo)售大幅增長(cháng)具有真實(shí)合理性。

重點(diǎn)及新興產(chǎn)品收入規模不高，并呈下滑趨勢

蘅東光在招股書(shū)的“競爭優(yōu)勢”描述部分提到，重點(diǎn)及新興產(chǎn)品如光纖柔性線(xiàn)路產(chǎn)品、硅光無(wú)源內連光器件、超工業(yè)級無(wú)源內連光器件、CPO無(wú)源內連光器件等新型光器件產(chǎn)品能夠滿(mǎn)足超級計算機內互連、硅光模塊內連、超工業(yè)級光模塊內連、光芯片內連等特殊、高精度應用領(lǐng)域的連接需求

不過(guò)挖貝研究院注意到，公司幾大重點(diǎn)及新興產(chǎn)品的收入規模不高，并且呈下滑趨勢。

二輪問(wèn)詢(xún)中，北交所要求蘅東光說(shuō)明部分體現公司研發(fā)能力及先進(jìn)制造工藝的產(chǎn)品如光纖柔性線(xiàn)路產(chǎn)品、硅光無(wú)源內連光器件、超工業(yè)級無(wú)源內連光器件等收入下滑或增速放緩的原因。

二輪回復顯示，蘅東光光纖柔性線(xiàn)路產(chǎn)品2024年收入為2,796.59萬(wàn)元，兩年前為4,935.75萬(wàn)元，報告期內該產(chǎn)品尚未在A(yíng)I算力搭建中大規模應用；超工業(yè)級無(wú)源內連光器件2024年收入為1,285.05萬(wàn)元，兩年前為2,514.95萬(wàn)元，該產(chǎn)品能夠滿(mǎn)足-55℃~120℃的嚴苛工作環(huán)境要求，報告期內受制于終端客戶(hù)階段性項目需求減少，客戶(hù)采購有所放緩。

不容忽視的還有，收入規模較高的光纖柔性線(xiàn)路產(chǎn)品平均售價(jià)近年來(lái)明顯下滑，數據顯示，該產(chǎn)品2022年銷(xiāo)售均價(jià)為1.27億元，今年上半年降至1734.52萬(wàn)元，蘅東光表示，這主要是由于2023年產(chǎn)品逐漸進(jìn)入到成熟量產(chǎn)階段，生產(chǎn)成本有所下降，相應的銷(xiāo)售單價(jià)有所下調，并且2024年公司增加了針對不同應用場(chǎng)景的其他規格的光纖柔性線(xiàn)路產(chǎn)品銷(xiāo)售，產(chǎn)品細分結構的變化導致產(chǎn)品單價(jià)下降。