8月27日晚間，中國重汽（000951.SZ）發(fā)布的2025年半年報顯示，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入261.6億元，同比增長(cháng)7.2%；實(shí)現歸母凈利潤6.7億元，同比增長(cháng)8.1%，利潤增速高于營(yíng)收，盈利能力穩步提升，延續去年的高質(zhì)量發(fā)展勢態(tài)。

2025年上半年，中國重汽精準把握市場(chǎng)機遇，在出口市場(chǎng)與新能源等細分領(lǐng)域實(shí)現突破性進(jìn)展，各項核心經(jīng)營(yíng)指標持續向好。此外，公司不斷優(yōu)化運營(yíng)質(zhì)量，加速推進(jìn)智能化轉型，運營(yíng)效率得到有效提升，上半年期間費用率同比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。

在業(yè)績(jì)兌現的同時(shí)，公司兼顧股東回報，推出2025年半年度利潤分配方案，擬向全體股東每10股派發(fā)現金紅利3.15元（含稅），預計合計派發(fā)現金紅利3.7億元（含稅），占上半年歸母凈利潤的55%。

聚焦細分領(lǐng)域，新能源市場(chǎng)快速突破

2025年上半年，重卡行業(yè)在政策驅動(dòng)和轉型升級的雙重作用下，呈現穩健復蘇態(tài)勢。根據中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )統計，2025年上半年重卡行業(yè)實(shí)現銷(xiāo)量53.9萬(wàn)輛，同比增長(cháng)6.9%。中國重汽繼續發(fā)揮重卡行業(yè)排頭兵作用，上半年累計實(shí)現重卡銷(xiāo)售8.1萬(wàn)輛，同比增長(cháng)14.1%，遠超行業(yè)增速。在海外市場(chǎng)，依托重汽國際公司完善的網(wǎng)絡(luò )布局和高效的戰略突破，中國重汽產(chǎn)品出口優(yōu)勢持續穩固，市場(chǎng)份額已連續二十年位居國內重卡行業(yè)首位。

值得注意的是，在行業(yè)“價(jià)格內卷”壓力下，中國重汽通過(guò)產(chǎn)品結構優(yōu)化與價(jià)值提升，實(shí)現整車(chē)銷(xiāo)售毛利率同比提升0.8%，展現出強勁的盈利韌性與高質(zhì)量發(fā)展勢頭。

在新能源重卡領(lǐng)域，隨著(zhù)“以舊換新”政策落地實(shí)施，疊加中短途運輸場(chǎng)景電動(dòng)化趨勢擴大，新能源重卡市場(chǎng)迎來(lái)爆發(fā)式增長(cháng)，根據中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )統計，2025年上半年新能源重卡行業(yè)銷(xiāo)量7.5萬(wàn)輛，同比增長(cháng)195.2%。面對行業(yè)機遇，中國重汽前瞻布局新能源領(lǐng)域，緊跟技術(shù)迭代與市場(chǎng)需求，加快新能源產(chǎn)品和智能網(wǎng)聯(lián)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)等業(yè)務(wù)，新能源市場(chǎng)業(yè)務(wù)已步入收獲期。2025年上半年，公司新能源渣土車(chē)市占率及排名均實(shí)現大幅度增長(cháng)。

此外，中國重汽深挖客戶(hù)差異化需求，推動(dòng)全價(jià)值鏈營(yíng)銷(xiāo)模式落地，產(chǎn)品在多個(gè)細分市場(chǎng)取得突破成果。集裝箱牽引車(chē)行業(yè)市占率第一；柴油500馬力以下、15NG560馬力牽引車(chē)市占率增幅第一；4×2六缸車(chē)型中，載貨車(chē)、廂式車(chē)、翼展車(chē)、冷藏車(chē)、倉柵車(chē)市占率均大幅提升，排名行業(yè)前列；6×2載貨車(chē)市占率大幅提升；隨車(chē)吊車(chē)型、環(huán)衛車(chē)市占率增幅行業(yè)第一；全新一代豪沃TS7自卸車(chē)上市打開(kāi)公路復合重點(diǎn)細分市場(chǎng)，市占率快速增長(cháng)；提前布局保障車(chē)市場(chǎng)，市占率穩步提升；清障車(chē)保持高位增長(cháng)，市占率行業(yè)第一。

多重增長(cháng)引擎發(fā)力，全年業(yè)績(jì)可期

2025年下半年，重卡行業(yè)高景氣延續。從行業(yè)來(lái)看，各地市“以舊換新”政策陸續落地實(shí)施，將進(jìn)一步釋放下半年重卡替換市場(chǎng)需求；新能源重卡與海外市場(chǎng)的雙重驅動(dòng)，為行業(yè)帶來(lái)增量空間。

多家券商機構認為重卡行業(yè)的成長(cháng)空間仍然存在。國泰海通證券指出，隨著(zhù)經(jīng)濟恢復，以及2025年重卡“以舊換新”政策的推出，國產(chǎn)重卡銷(xiāo)量有望逐漸回升，預計2025年銷(xiāo)量為106.7萬(wàn)臺，同比增長(cháng)18%。

中國重汽依托中國重汽集團強大的研發(fā)能力，全面構建動(dòng)力系統核心技術(shù)、整車(chē)集成技術(shù)以及新材料新工藝三大核心技術(shù)保障能力。同時(shí)，公司持續推進(jìn)企業(yè)數智化轉型，以“流程精確化、數據精準化、管理精益化、成本精細化”的“四精”管理為目標，不斷提升內部管控效能，構建起堅實(shí)的內生增長(cháng)基礎。

方正證券分析認為，中國重汽將受益于內銷(xiāo)轉暖與海外出口的持續增長(cháng)，疊加成本與費用管控持續推進(jìn)，下半年業(yè)績(jì)有望實(shí)現高速增長(cháng)，考慮板塊景氣度回升，公司估值有望同步擴張，具備業(yè)績(jì)與估值“雙擊”機會(huì )。