今天分析的是擬北交所上市公司旭輝電氣（873864.NQ）。

旭輝電氣專(zhuān)業(yè)從事電網(wǎng)安全控制設備（2023年收入占比在90%以上，其中又以消弧線(xiàn)圈物資為主）、電能質(zhì)量?jì)?yōu)化治理設備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售。2024年上半年，公司營(yíng)收為8899.57萬(wàn)元，同比下滑12.03%；歸母凈利潤為1612.89萬(wàn)，同比下滑8.44%。

根據旭輝電氣公告， 2021-2023 年期間，公司主要銷(xiāo)售收入來(lái)自電網(wǎng)公司（以國家電網(wǎng)為主，產(chǎn)品以消弧線(xiàn)圈物資為主），銷(xiāo)售占比分別為 82.51%、 77.76%和 70.87%。同時(shí)，2021 年-2023 年，國家電網(wǎng)總部招標的電網(wǎng)安全控制類(lèi)設備（消弧線(xiàn)圈物資）的招標金額分別為4.89億元、5.32億、6.12億元。

基于這一情況，旭輝電氣電網(wǎng)安全控制設備業(yè)務(wù)是否具有成長(cháng)空間、期后業(yè)績(jì)是否有下滑風(fēng)險是北交所問(wèn)詢(xún)的重點(diǎn)。

問(wèn)題一：電網(wǎng)安全控制設備等業(yè)務(wù)是否具有成長(cháng)空間

由于旭輝電氣主要收入來(lái)自于電網(wǎng)公司，而2021 年-2023 年，國家電網(wǎng)總部招標的電網(wǎng)安全控制類(lèi)設備（消弧線(xiàn)圈物資）的招標金額為4.89億元、5.32億、6.12億元。

所以北交所在問(wèn)詢(xún)中，提出的第一個(gè)大類(lèi)問(wèn)題就是“電網(wǎng)安全控制設備等業(yè)務(wù)是否具有成長(cháng)空間”，要求旭輝電氣說(shuō)明 “成長(cháng)空間是否有限，是否可能對持續經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生重大不利影響”。

對于該問(wèn)題，結合旭輝電氣一、二輪回復，旭輝電氣主要從2個(gè)方面進(jìn)行了答復。

一是強調電網(wǎng)市場(chǎng)具備一定的成長(cháng)空間。

旭輝電氣表示，2021 年-2023 年國家電網(wǎng)總部招標的電網(wǎng)安全控制類(lèi)設備（消弧線(xiàn)圈物資）的招標金額為 48930.15 萬(wàn)元、53242.83 萬(wàn)元、61231.36 萬(wàn)元，保持穩定的增長(cháng)，公司中標占比分別為 20.71%、 20.54%、18.06%，平均中標率 19.77%，中標率相對較高且穩定。

另外，根據國家能源局發(fā)布2023 年全國電力工業(yè)統計數據，電網(wǎng)工程完成投資 5275 億元，同比增長(cháng) 5.4%。隨著(zhù)未來(lái)電力電網(wǎng)建設的不斷推進(jìn)，公司產(chǎn)品市場(chǎng)具備一定的增長(cháng)空間

二是強調大力開(kāi)拓非電網(wǎng)市場(chǎng)。

旭輝電氣表示，公司正在積極開(kāi)拓新能源、鐵路、大型企業(yè)客戶(hù)等領(lǐng)域的收入增長(cháng)點(diǎn)，根據公司測算，未來(lái) 5 年公司下游客戶(hù)的市場(chǎng)空間約為 579.80 億元。

2021年至2023年，旭輝電氣非電網(wǎng)領(lǐng)域收入分別3259.22 萬(wàn)元、4095.79 萬(wàn)元和 7103.40 萬(wàn)元，復合增長(cháng)率為 47.63%。非電網(wǎng)領(lǐng)域市場(chǎng)業(yè)務(wù)增長(cháng)明顯。2024 年7 月末，旭輝電氣的非電網(wǎng)領(lǐng)域在手訂單金額為1.16億元，其中新增訂單金額7157.56萬(wàn)元。

問(wèn)題二：期后業(yè)績(jì)下滑風(fēng)險

2021年至2023年，旭輝電氣歸母凈利潤分別為4849.69萬(wàn)、4008.02萬(wàn)、4503.01萬(wàn)；歸母凈利潤增長(cháng)率分別為-5.91%、-17.36%、12.35%。也就是說(shuō)，除了2023年，旭輝電氣2021年和2022年的歸母凈利潤都在下滑。

到了2024年上半年，旭輝電氣業(yè)績(jì)再次下滑，其中營(yíng)收為8899.57萬(wàn)元，同比下滑12.03%；歸母凈利潤為1612.89萬(wàn)，同比下滑8.44%。

所以，北交所在問(wèn)詢(xún)中，要求旭輝電氣說(shuō)明公司期后業(yè)績(jì)是否存在下滑風(fēng)險。

旭輝電氣提供了截至2021年至2024年7月末，公司的在手訂單情況，分別為2.65億元、3.22億元、3.30億元、4.08億元。公司表示，截至 2024 年 7 月末，公司在手訂單金額為40768.21 萬(wàn)元，較 2023 年末增長(cháng) 7790.84 萬(wàn)元、增幅 23.62%。

在此基礎上，旭輝電氣強調，公司各領(lǐng)域期后在手訂單充足，預計能夠順利執行實(shí)現收入，期后新增訂單規模及主要客戶(hù)的采購需求較上年同期呈增長(cháng)趨勢，期后原材料價(jià)格較上年同期出現下滑，期后毛利率及費用水平較上年同期略微增長(cháng)，公司各項經(jīng)營(yíng)指標正常、整體盈利能力較好，不存在業(yè)績(jì)持續下滑的風(fēng)險。