IPO問(wèn)詢(xún)分析，每周四見(jiàn)！

今天分析擬北交所上市公司為科拜爾（873664）。公司是一家專(zhuān)業(yè)從事改性塑料和色母料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品系列包括改性PP、改性ABS和普通色母、功能色母等，可廣泛應用于家用電器、日用消費品、汽車(chē)零部件等領(lǐng)域，主要客戶(hù)包括四川長(cháng)虹、美的集團、TCL、惠而浦、海信集團等知名企業(yè)。2020年被評為第二批專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)，2022年6月掛牌新三板。

該公司收到的第一輪問(wèn)詢(xún)函，一共12個(gè)大類(lèi)問(wèn)題，細分成85個(gè)小問(wèn)題?？此茊?wèn)題不少，但總體看起來(lái)都不尖銳。

例如，針對關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題。北交所要求：1、說(shuō)明發(fā)行人收購材料科技股權的定價(jià)公允性，是否涉及資金占用，是否履行了必要的審議程序。2、說(shuō)明發(fā)行人是否存在通過(guò)關(guān)聯(lián)交易讓關(guān)聯(lián)方代墊成本、費用，代支付社保公積金等情形。

由于材料科技股權變更比較復雜，經(jīng)過(guò)一次增資，三次股權轉讓?zhuān)婕暗慕痤~不大。且幾家關(guān)聯(lián)方公司均已經(jīng)注銷(xiāo)，此類(lèi)問(wèn)題只要把股權轉讓的過(guò)程描述清晰，并提供相應資料作為佐證，就應該可以過(guò)關(guān)。

再例如，針對寄售模式收入準確性，北交所要求：1、補充披露報告期各期采取寄售和非寄售模式的客戶(hù)數量、收入金額及占比，不同收入確認模式下主要客戶(hù)的具體情況。2、說(shuō)明報告期內寄售模式下存貨倉儲分布情況、存貨相關(guān)會(huì )計處理的合規性，存貨盤(pán)點(diǎn)的具體方法，是否進(jìn)行實(shí)地盤(pán)點(diǎn)，相關(guān)存貨的庫齡及減值計提情況，是否存在長(cháng)期放置于客戶(hù)倉庫的存貨。

由于科拜爾的寄售模式客戶(hù)主要是長(cháng)虹美菱、江西美菱電器、四川長(cháng)虹模塑科技、合肥美的洗衣機、寧波美的聯(lián)合等國內知名家電企業(yè)長(cháng)虹集團、美的集團的下屬公司。因此，此類(lèi)問(wèn)題回復，只需要把材料做詳實(shí)即可。

北交所重點(diǎn)問(wèn)詢(xún)第三個(gè)問(wèn)題是向貿易商采購的真實(shí)性及公允性。北交所要求：1、說(shuō)明供應商較分散合理性且多為貿易商的合理性。2、說(shuō)明向第八元素采購規模大幅增加的原因、主要內容、交易歷史，與發(fā)行人是否存在潛在的關(guān)聯(lián)交易。

針對第一小問(wèn)，科拜爾表示，不同類(lèi)別、型號的產(chǎn)品在用途和功能及顏色等方面的差異導致其產(chǎn)品配方存在差異，采購的原材料種類(lèi)亦較多，需要與不同的供應商合作來(lái)獲得最適合公司需求的產(chǎn)品，導致公司的供應商較多且比較分散。由于公司客戶(hù)定制化程度較高，涉及的各類(lèi)合成樹(shù)脂和輔料助劑較多，部分原材料種類(lèi)的采購金額或數量相對較小，向貿易商采購更為靈活。

針對第二個(gè)問(wèn)題，科拜爾稱(chēng)，第八元素系中國石化化工銷(xiāo)售有限公司華東分公司、中國石油天然氣股份有限公司華東化工銷(xiāo)售分公司、安徽昊源化工集團有限公司等公司代理商，供應商資質(zhì)良好，具有采購渠道優(yōu)勢，2023年度銷(xiāo)售規模約32億元，經(jīng)營(yíng)規模較大，能夠長(cháng)期穩定的滿(mǎn)足發(fā)行人對于原材料的采購需求。

相比上述問(wèn)題，其它問(wèn)題都相對較為簡(jiǎn)單。不過(guò)，科拜爾近期是否能上會(huì )，要看該公司2024年一季度甚至半年報。

理由是科拜爾2021年凈利潤只有2655萬(wàn)元、2022年凈利潤為2923萬(wàn)元。最近披露的2023年年報顯示，去年扣非后凈利潤達到4137萬(wàn)元，剛剛超過(guò)北交所近期的4000萬(wàn)元“凈利潤隱形門(mén)檻”。

由于2023年凈利潤剛過(guò)北交所“凈利潤隱形門(mén)檻”，因此北交所在第一輪問(wèn)詢(xún)中，針對會(huì )影響凈利潤的幾個(gè)要素進(jìn)行了發(fā)問(wèn)：1、2023年毛利率明顯較低，要求科拜爾說(shuō)明毛利率是否存在持續下滑風(fēng)險；2、銷(xiāo)售費用率較低的合理性；3、存貨跌價(jià)準備計提充分性。

為了確?？瓢轄柧哂锌沙掷m發(fā)展能力，因此繼續觀(guān)察今年一季度、上半年業(yè)績(jì)就可能成為必選項。